NVIDIA acaba de publicar tus resultados del cuarto trimestre de su último ejercicio fiscal y ha dejado a Wall Street boquiabierto. Unos ingresos de 68.100 millones de dólares, un beneficio neto que casi duplica el del mismo periodo del año anterior y una previsión para el siguiente trimestre que ha superado con creces las expectativas de los analistas. Y todo ello en un contexto convulso donde empiezan a aparecer modelos más eficientes y otras alternativas. El fracaso de DeepSeek está lejos y la demanda de chips no disminuye. Te contamos los números detalladamente.

En caso de que su posición no fuera clara. Sólo un puñado de empresas en la historia han superado los 100 mil millones de dólares en ganancias anuales. Alphabet, Microsoft y Apple están en ese club. A ellos se acaba de sumar NVIDIA, con 120.000 millones de dólares de beneficios en los últimos doce meses, según el informe. La diferencia es la velocidad: hace apenas tres años, su beneficio anual era de 4.400 millones. Podemos decir con certeza que ninguna empresa de tecnología ha crecido tan rápidamente a esa escala.

IA y más IA. El motor que ha impulsado estos beneficios es su negocio de centros de datos, que generó 62.300 millones de dólares en el trimestre, un 71% más que hace un año. Dentro de ese segmento, si nos centramos en sus chips Blackwell, han pasado de ingresar 32.600 millones a 51.300 millones, mientras que las redes (NVLink, Spectrum-X e InfiniBand) crecen de 3.000 a 11.000 millones. El margen bruto es del 75% y las ganancias por acción casi se duplican a 1,76 dólares en términos GAAP (que es el libro de reglas oficial que siguen las empresas para demostrar una contabilidad transparente).

Lo que dice Jensen Huang. «Sin informática, no hay forma de generar tokens. Sin tokens, no hay forma de aumentar los ingresos.», contado Directamente el CEO de NVIDIA en la reunión con inversores. Su tesis es que en la nueva economía de la IA, la potencia informática equivale directamente a ingresos para sus clientes. Por eso los grandes proveedores de servicios en la nube (Google, Amazon, Microsoft, Meta) siguen aumentando sus presupuestos de capex, que en conjunto superará los 500.000 millones de dólares en 2026 para construir centros de datos de IA. Y NVIDIA es la principal beneficiaria de ese gasto.

Lo que DeepSeek no ha roto, sino acelerado. A principios de 2025, la aparición del modelo chino DeepSeek generó un temblor sin precedentes en los mercados, dejando en nuestras mentes una simple pregunta: si la IA se vuelve más eficiente, ¿para qué necesitamos tantos chips? La respuesta de los resultados de NVIDIA es que la eficiencia no reduce la demanda de infraestructura, sino que la multiplica.

Cada mejora en la eficiencia de la inferencia reduce el costo por token, lo que anima a más empresas a implementar más aplicaciones de IA, lo que a su vez requiere más computación. Es como la paradoja de Jevons, pero aplicada a la IA: la eficiencia expande el mercado en lugar de contraerlo.

La IA agente como próximo catalizador. En la misma llamada con inversores y analistas, Huang destacó que «la adopción empresarial de agentes se está disparando». Los agentes de IA, estos sistemas que toman decisiones y ejecutan tareas de forma autónoma, requieren muchos más ciclos de inferencia que los chatbots. Son el siguiente paso en la cadena de valor de la IA, y NVIDIA vuelve a estar en una posición privilegiada.

Colette Kress, directora financiera de la empresa, confirmado Además, ya se han enviado las primeras muestras de Vera Rubin, la próxima generación de chips que llegarán a finales de este año.

Porcelana y la competencia. No todo es verde. NVIDIA reconoció que su pronóstico para el próximo trimestre ($78 mil millones) no incluye los ingresos por computación en China. La compañía ha generado sólo unos 60 millones de dólares con los chips H20 desde que la administración Trump volvió a aprobar algunas ventas en agosto de 2025, según documentos presentados a la SEC, y aún no ha obtenido ingresos de los H200 aprobados más recientemente.

La incertidumbre regulatoria con Beijing sigue siendo una pequeña China en el zapato de Huang. Paralelamente, competidores como AMD, Broadcom o los chips personalizados (TPU) de Google están ganando terreno. Pero el CEO de NVIDIA sigue centrado en su visión. Y según puntiagudo en la reunión: «Todas las empresas dependen del software y todo el software dependerá de la IA». Mientras esto se cumpla, todo indica que NVIDIA seguirá vendiendo las palas y los picks.

Imagen de portada | Nvidia

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