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Colombia atraviesa una de las situaciones fiscales más complejas de las últimas décadas debido a los altos niveles de déficit y gasto público, que Elevó la deuda del
Colombia atraviesa una de las situaciones fiscales más complejas de las últimas décadas debido a los altos niveles de déficit y gasto público, que Elevó la deuda del Gobierno de Gustav Petar a niveles récord.
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Hay preocupaciones sobre las cuentas fiscales. foto:iStock
Si bien el saldo de la deuda pública total era de 805 mil millones de pesos en agosto de 2022, fecha en que asumió el presidente, En diciembre de 2025 cerró en 1.194 millones, lo que representa un aumento del 48 por ciento, unos 389 millones, y la tendencia es seguir creciendo. Entonces se podría decir que lo que debe el Gobierno aumenta cada día unos 320.000 millones de pesos en tres años y medio.
Si bien el saldo de la deuda pública total en agosto de 2022 fue de 805 mil millones de pesos, en diciembre de 2025 fue de mil 194 mil millones, lo que representa un aumento del 48 por ciento, unos 389 mil millones.
Según datos del Centro de Estudios Económicos Anif, esta deuda bruta, que corresponde al total de obligaciones financieras del Gobierno, representó en 2025 64,4 por ciento del producto interno bruto (PIB), el nivel más alto registrado desde 1999 y superado sólo durante la pandemia de covid-19, cuando alcanzó el 65 por ciento del PIB. De este monto total, el interno representó el 45,3 por ciento del PBI -el máximo en los últimos 26 años-, mientras que el externo fue el 19,1 por ciento del PBI.
Además, se señala que según el último informe del Comité Autónomo de Reglamentación Fiscal (Carf), en enero la deuda bruta continuó creciendo y alcanzó el 65,0 por ciento del PBI, lo que aún representa un máximo histórico.
«El elevado nivel actual de deuda refleja el desequilibrio constante entre los ingresos y los gastos del Gobierno. Esto se puede comprobar en los saldos de disponibilidad del Tesoro del Estado, que muestran los fondos disponibles en el tesoro del Estado. Durante el año 2025, Estos saldos han alcanzado mínimos históricos y parece poco probable que las perspectivas mejoren de aquí a 2026.«, aseguró el centro dirigido por José Ignacio López.
De hecho, esta fue una de las advertencias más habituales de varios analistas de mercado. De hecho, el equipo de estudios económicos del Banco de Bogotá aseguró hace unos días que el dinero del gobierno para poder reaccionar ante posibles shocks externos aumentó de 15,2 mil millones de pesos a 6,6 mil millones entre el 23 y 27 de febrero, lo que representa un mínimo histórico para finales de ese mes.
Anif, por su parte, enfatizó que la deuda neta, que excluye los activos financieros, finalizó 2025 en 58,5 por ciento del PIB, por debajo del 61,3 por ciento proyectado por el gobierno, en gran medida debido a las operaciones de gestión de deuda que implementó en 2025. Sin embargo, el centro de estudios enfatizó que estas cifras también son dentro de los niveles más altos del país desde 1999, solo comparables a los observados durante la pandemia y a finales de 2024, cuando alcanzó el 59 por ciento del PIB.
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Juan Carlos Ramírez, el nuevo presidente del Comité Autónomo de Gobierno Fiscal foto:Mauricio Moreno. Tiempo
De cara a 2026, el propio Ministerio de Hacienda reconoció en su reciente Plan Financiero 2026 que esa deuda neta ascenderá al 58,7 por ciento del PBI, todavía por encima del ancla de la regla fiscal (55 por ciento). Asimismo, el CARF afirmó que Si no se toman a tiempo medidas efectivas para reducir el gasto, la deuda continuaría su tendencia al alzalo que amenazaría la sostenibilidad de las finanzas públicas, el retorno a la regla fiscal y la estabilidad macroeconómica en su conjunto.
Si no se toman a tiempo medidas efectivas para reducir el consumo, la deuda continuaría su tendencia alcista
«Reorientar las finanzas hacia una trayectoria sostenible a corto y medio plazo se está volviendo cada vez más difícil. El ajuste necesario hacia 2025 para estabilizar La deuda neta se estima entre 3,5 y 4,5 puntos del PIB. Es urgente acordar reformas con efectos duraderos para aumentar los ingresos y/o reducir los gastos», afirmó la organización independiente, que predice que la deuda neta cerraría en 60,3 por ciento del PBI este año, y si hay riesgos, ascendería a 60,7 por ciento del PBI.
A esto se suma también el problema del aumento de la deuda pública en los últimos años. El país paga intereses cada vez más caros.lo que en conjunto crea más presión sobre las ya dañadas finanzas públicas.
En total, se estima que casi un tercio de los ingresos tributarios que reciba el gobierno se destinarán al pago de estos intereses, reduciendo el margen para el gasto social en medio de los ajustados presupuestos públicos que ha tenido el ejecutivo.
Hay que recordar que ha habido varios intentos fallidos de implementar una reforma fiscal para recaudar más ingresos. El único que este gobierno logró aprobar fue el de finales de 2022, es decir, meses después de llegar a la Casa de Nariño.
Además, resalta esto en este momento. Colombia es el cuarto país emergente del mundo con los intereses de deuda más carosmedido por el tipo de interés de los bonos gubernamentales denominados en dólares a diez años, según un análisis del equipo de investigación económica del Banco Popular.
El ministro de Hacienda, Germán Ávila, en el Congreso. foto:Jazmín Orjuela. Prensa del Senado
La Tierra tiene Con una tasa del 7,1 por ciento, sólo fue superada por Ucrania (15,1 por ciento), Argentina (10,4 por ciento) y Turquía (5,3 por ciento). En quinto lugar se encuentran Brasil (6,2 por ciento), México (6,0 por ciento) y Panamá (5,80 por ciento).
Colombia es el cuarto país emergente del mundo con los intereses de deuda más caros, si se mide por la tasa de los bonos gubernamentales a 10 años denominados en dólares.
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El mismo ejercicio, pero con la tasa de los bonos gubernamentales a 10 años en moneda local lleva a que Colombia se posicione como el sexto país con los intereses de la deuda más caros. con una tasa del 12,9 por ciento. El Líbano encabeza esta lista (40,4 por ciento), seguido de Turquía (30,8 por ciento), Nigeria (15,6 por ciento), Brasil (14,1 por ciento) y Rusia (13,0 por ciento).
Según Julián Cortés, analista senior del Banco Popular, hay dos formas en que estos altos intereses pueden afectar a las personas. Por un lado, dice que buena parte de los impuestos que recauda el gobierno se destina a saldar la deuda y, por tanto, si la tasa que se paga, como es el caso, muy probablemente se reflejará en nuevos impuestos y más impuestos para todos.
Por otro lado, el experto consideró que las tasas del mercado de deuda pública presionan las tasas del resto del mercado financiero. «Esto es lo que significa Si las tasas pagadas por el gobierno eventualmente aumentan, también lo harán las de los préstamos para vivienda, automóvil o libre inversión. por lo que a cualquiera le va a salir más caro adquirir deuda», explicó.
Generalmente, estas tasas más altas se cobran en respuesta al hecho de que los inversores extranjeros Colombia es percibida como un país cada vez más riesgoso y gran parte de eso se debe a los problemas fiscales que enfrenta el país y que no parecen resolverse en 2026.
Inversionistas extranjeros ven a Colombia como un país cada vez más riesgoso
Según datos del Ministerio de Finanzas, el déficit total se cerró el año pasado en el 6,4 por ciento del PIB y el saldo primario se deterioró hasta el 3,5 por ciento del PIB, que es el nivel más alto de las últimas tres décadas en ausencia de una crisis económica. El problema es que si bien para 2026 el Gobierno es más optimista porque prevé que cerrará en 5,1 y 2,1 por ciento respectivamente, el CARF asegura que Este ajuste es «poco creíble» y que para llevarlo a cabo habría que hacer una reducción de hasta 32.100 millones de pesos, lo que parece imposible.
Mercado de valores. foto:EFE
En este contexto, se señala que la prima de riesgo de Colombia, medida por el índice Embi de JP Morgan, es mayor en lo que va del año que otros países comparables de la región como México, Brasil, Perú y Chile.
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«Aunque en términos absolutos el indicador de Colombia cayó respecto a 330 puntos básicos en marzo de 2025, una comparación regional revela un deterioro relativo: mientras México redujo su prima de riesgo en más de 100 puntos en el último año, Colombia lo hizo sólo 52 puntos», dijo Anif.
Además, según el equipo de investigación de Corficolombiana, el mercado de deuda ya comenzó a verse afectado por el deterioro fiscal que vive el país desde que se registraron las curvas de Títulos del Tesoro (TES). fuertes devaluaciones en las últimas semanas ya que los inversores exigirían una prima más alta en el contexto de alta incertidumbre y la estrategia de financiamiento implementada por el Gobierno, por lo que la deuda interna vencerá este año por 63 mil millones de pesos.
«Lo que estamos viendo ahora por primera vez es que los tipos de los títulos de deuda pública están subiendo más a corto plazo que a largo plazo, lo que demuestra que Se percibe mayor riesgo y vulnerabilidad inmediata. Antes era al revés», explicó su director, César Pabón.
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Por otro lado, dicen que si bien las tasas de interés de los TCO (Bonos del Tesoro a corto plazo) están en su nivel más alto de todos los tiempos, la demanda de subastas finales se encuentra entre las más bajas en años, lo que sugiere que Los inversores no reaccionan a la deuda pública a corto plazo.
