La regla está rota y no la curaremos – Tinta clara
- junio 8, 2025
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La pronunciación bien conocida dice que «las reglas están hechas para adherirse a ellos». Pero a la luz de lo que se declaró la semana pasada en Colombia,
La pronunciación bien conocida dice que «las reglas están hechas para adherirse a ellos». Pero a la luz de lo que se declaró la semana pasada en Colombia, está claro que la excepción siempre puede ser invitada a la norma.
Al menos eso se deduce de lo que señala el Ministerio de Finanzas, en términos de su intención de suspender los efectos de las reglas fiscales. Esto fue determinado por la ley en 1473. A partir de 2011 (reformado 2021) para establecer parámetros «Garantiza la sostenibilidad a largo plazo de las finanzas públicas».
El mecanismo, que se usa hoy en más de cien economías, es un tipo de disciplina autoensamblada para evitar excedentes. Aunque las características especiales pueden variar, las restricciones de deuda generalmente se establecenSaldo entre los ingresos y los costos y presupuestos actuales del estado o el tamaño del déficit fiscal.
La lógica que justifica la adopción voluntaria de estas fuerzas de la camiseta fortalece la credibilidad institucional de los países que los usan. En respuesta, no solo el gobierno de servicio no será más difícil de ensuciar la casa, Pero obtener el dinero será más barato para quién expresa la voluntad de responderse.
Que el mandato legal expreso sea efectos favorables en el asunto, una pequeña discusión fue un poco discutida. El trabajo reciente de varios expertos suizos, Thomas Bränded y Marc Elsener, concluye que el equilibrio es positivo en varios aspectos. «La evidencia empírica indica que hay buenas razones para preservar las reglas fiscales del bienestar, sin cambios», dice el documento.
Cada esquema de este tipo retiene, por supuesto, una cláusula de escape activada en presencia de hechos inesperados, generalmente de naturaleza catastrófica. Tragedia natural o colapso repentino en exportaciones que implican o cargos adicionales O más bajas recaudaciones de impuestos, se puede usar para justificar la violación de los objetivos durante un tiempo.
Esto sucedió durante la pandemia, cuando los gobiernos tuvieron que salir a comprar máscaras de emergencia y respiradores, expandir la capacidad de hospitalidad y luego adquirir vacunas. Los programas y las empresas y empresas de apoyo de la empresa se agregan al hogar mencionado anteriormente, y todos en la cuenta del Tesoro. Mientras tanto, los giros obligatorios se traducen en contribuyentes de impuestos incorrectos a pagar.
En nombre de una circunstancia tan extraordinaria, el nivel de endeudamiento y balance en el rojo se elevó notoriamente. Desde entonces, un buen número de naciones ha invertido esfuerzos para poner en orden sus cuentasEl proceso que durará años, en general, no tuvo un trauma hasta que la tendencia sea correcta.
Con un golpe y manifestaciones, los ciudadanos buscaron ayuda para sobrevivir durante la pandemia Foto:César Melgarejo. Tiempo
Una forma de seguir
Colombia protagonizó una historia similar hasta hace poco. Durante la última década, cumplió ciertos objetivos, que a veces Son flexibles ya que en el momento en que cayeron las contribuciones de petróleo.
Pero más allá de las presiones ocasionales, el diagnóstico siempre ha sido que las cosas se controlan y que las autoridades mantuvieron el propósito de reducir los desequilibrios. Confirmación de que la percepción era favorable para ser el hecho de que el país fue uno de los primeros en tener acceso a la línea flexible del Fondo Monetario, la cuota sin el acondicionamiento de la entidad multilateral, interpreta como un sello de buen comportamiento.
Cuando apareció Covid-19, la realidad se volvió desafiante. Tan medido como una parte del tamaño de la economía, el déficit fiscal aumentó del 2.5 al 7.8 por ciento entre 2019 y 2020. Años. En paralelo, la deuda aumentó del 48.4 por ciento del producto interno bruto (PIB) con 60.7 por ciento en el mismo período. Luego, la cláusula de escape se aplicó sin controversia a este respecto.
Una vez que las cosas comenzaron a normalizar y reactivaron, ha llegado una corrección rápida. A finales de 2023. Año, el equilibrio rojo de la financiación del gobierno central cayó al 4.3 por ciento y los préstamos para el 53.8 por ciento del PIB.
Hasta entonces, las cosas se veían bien, aunque algunas luces amarillas se iluminan en el panel de control de los agregados macroeconómicos. Por ejemplo, la tasa de crecimiento llegó a la Tierra, Algo que se puede atribuir a la dinámica más baja del consumo y una fuerte caída en una inversión productiva.
Sin embargo, 2024. Todo de repente cambió. Junto con la mayor presión del gobierno, no se produjeron los objetivos de los ingresos públicos. De esta manera, el déficit aumentó al 6.8 por ciento y la deuda al 60 por ciento del PIB.
Entre las explicaciones dejadas por la administración de Petro estaba la necesidad de cubrir los fondos de estabilización del precio del combustible faltante (debido al valor de los galones de gasolina actuales y diesel, más bajo que internacional) o el crecimiento al servicio de la obligación que el gobierno es el Duque Iván. Otros analistas enfatizaron errores como las proyecciones de ingresos inflados O decisión cuestionable de Diana para aumentar la mejora del impuesto sobre la renta por año, sabiendo que el próximo movimiento a las colecciones verbales.
El nivel de deuda neta será del 60,6% del PIB para 2025. Años: Advertencia para el control de la situación fiscal Foto:Compotroller
En cualquier caso, en febrero de este año, el Ministerio de Finanzas presentó su plan financiero para 2025. Año, que tenía claros propósitos de enmiendas. Según el documento, el balance rojo de las finanzas públicas caería al 5.1 por ciento del PIBmientras que los préstamos estatales aumentarían un poco.
Aún en ese momento, la entidad ratificó su disposición a respetar la regla fiscal, Propósito que Gustavo Petro ha mencionado repetidamente entre 2022 y 2024. Años. Incluso si no se esperaba el número del año anterior, el argumento oficial fue la presencia de transacciones una vez, lo que permitió la eliminación de costos excepcionales para explicar el mayor desequilibrio.
Sin embargo, en ese momento, ya estaba claro que la única forma de abordar el objetivo era a través de un gran recorte presupuestario. Cuando el entonces titular de la cartera, Diego Guevara, levantó esa opción en Casa de Nariño La respuesta fue una excelente no moración y nombramiento de Germán Ávila como su reemplazo.
Desde entonces, la historia anunciada de violación comenzó a tomar una forma. Además de rechazar cualquier intento de cinturón, el Director Ejecutivo tuvo que enfrentar otras malas cobros de impuestos de rendimiento, algo expresado por el comportamiento de los depósitos estatales en las cuentas que tienen la República de la República.
De esta manera, 29. Mayoo, ese equilibrio fue en 16 mil millones de pesos, y un número de 19 mil millones hace un año y 35 mil millones muestran un promedio histórico. Si las cosas siguen lo poco que va de liquidez, podría volver a desarrollarse, lo que significaría un mayor retraso en el pago del gobierno.
Como cosas, se proyecta que los observadores déjen déficit en 2025. Ya no será el 5.1 por ciento del PIB, sino el 7 por ciento, mientras que el espacio de investigación económica del banco aumenta al 7.8 por ciento. A cambio, el peso de la deuda pública alcanzaría el 63 por ciento (en marzo ya ha superado el 61 por ciento), el más grande de la historia. Enviar de otra manera, volvimos a números similares a los de una pandemia sin tener una emergencia que los justifique.
La fachada de la construcción del Ministerio de Finanzas y Préstamo Público. Foto:Nérstor Gómez
Estás buscando fuera
Frente a lo que es una verdadera crisis de las finanzas públicas a nivel del Estado Central, la respuesta del Ministerio de Finanzas es la reproducción de la cláusula de escape. Como se define en el párrafo de dos miembros de 60 Law 2155 de 2021Esto «permitirá que el recubrimiento temporal se adhiera a los objetivos fiscales (…) en caso de eventos sobresalientes o ese compromiso de estabilidad macroeconómica en el país».
La activación de la salida requerirá la decisión de la política fiscal superior, el concepto previamente «no prestado» de la junta autónoma de la regla fiscal, que es un organismo técnico independiente. Mientras que aquellos que forman los primeros miembros del ejecutivo, El resultado favorable de la posición oficial es fácil de predecir.
Aun así, la mayoría de los analistas rechazan la posición de que hay circunstancias excepcionales. «No hay un evento extraordinario o ese compromiso de estabilidad macroeconómica que justifica la activación de la cláusula de escape de la regla fiscal», dijo el director de Fedesarrollol, Luis Fernando Mejía.
Con motivo de su discurso en la convención bancaria el viernes pasado en Cartaageni, el Ministro de Finanzas declaró a dónde iban las cosas. Además de atribuir la responsabilidad de las afugias actuales a la herenciaInició un plan de personalización durante diez años, cuyos detalles estarán en el marco fiscal a mediano plazo que Light 13. Junio.
Además, el titular de la cartera habló sobre el acuerdo nacional, que incluirá más impuestos y más endeudamiento. Todavía no conociendo el texto de la propuesta yEs predecible que las siguientes administraciones tengan que obtener la aprobación de los costos fiscalesMientras que las reglas de Petro serán responsables de emitir más bonos.
Todavía es sorprendente que el funcionario haya dicho que la preocupación de más medios es que cualquier otra cosa. Según su enfoque para la evaluación de riesgos, son relativamente tranquilos, entre otras cosas, porque esta opción es deseable para paralizar la economía debido al plan de ahorro.
Esta es las primeras cinco entidades estatales que recibieron dinero para este 2025. Foto:Archivo privado
Germán Ávila parece mantener una reacción del mercado, pero no hay duda de que están temblando. En particular, el papel de la deuda colombiana sufrió una devaluación importante el viernes, que se movía entre 17 y 30cientos puntos porcentuales (puntos básicos, en jerga técnica), algo que puede parecer más bajo, pero no lo es.
Dijo sinceramente, hoy el país es mucho más caro préstamos de sus compañeros en América Latina. El bono de peso de cinco años se cotiza en 11.4 por ciento por año en negociaciones secundarias, mientras que uno señala en 2050. Superda el 13 por ciento. Las comparaciones tienen odio, pero estos niveles están entre tres y cinco puntos porcentuales por encima de Perú o Chile.
Según ese parámetro y como Colombia no solo podía renovar las obligaciones que son derrotadas, sino que adoptar nuevas ubicaciones para cubrir un déficit significativamente más alto, sus pagos de intereses son aún más altos. Es suficiente recordar que el tercio actual de los ingresos fiscales está destinado a ese concepto.
Además de lo anterior, los ciudadanos del pie también tendrán que pagar más puntos. Cuando la nación sale a poner sus bonos con alta rentabilidad, finaliza la instalación del piso a costa del dinero, que se transmite a todos los que involucran el préstamo.
Y siempre existe un riesgo de capital y curso de salida masiva, en caso de que la administración actual no persuade en sus argumentos ni pierda aún más credenciales a los inversores. Durante el nombramiento del banquero, Hubo un buen ceño en la perspectiva de más choques. y el valor más alto que tendrá diferentes líneas de financiación.
Dado que finalmente aplicar las cláusulas de escape de la regla fiscal no es más que formalidad. Lo que realmente se refiere es la credibilidad de la política económica que ha permitido al país minimizar el golpe de los choques externos y preservar la confianza del inversor.
La recuperación de la reputación perdida durará años de sacrificio.
Break platos es simple, y más para una casa en Nariño, lo que le da preocupaciones provenientes del sector privado, pero el relato de los platos rotos que coinciden Las reglas fiscales no cumplidas terminarán mucho tiempo con los colombianos.
