explicaciones de expertos – Tinta clara
- febrero 2, 2026
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A medida que el dólar pierde fuerza a nivel global y las monedas latinoamericanas se revalorizan al calor del apetito por el riesgo, Colombia se ha convertido en
A medida que el dólar pierde fuerza a nivel global y las monedas latinoamericanas se revalorizan al calor del apetito por el riesgo, Colombia se ha convertido en uno de los casos más llamativos de la región. El peso colombiano no sólo sigue la tendencia, sino que la refuerza: se ha apreciado cerca del 17 por ciento en 2025, y en lo que va de 2026 ya ha sumado una ganancia adicional de más del 2,3 por ciento, según cálculos del mercado.
No existe una explicación única para este comportamiento. La debilidad del dólar global, las operaciones de gestión de deuda del gobierno, la entrada de flujos extraordinarios de divisas y un entorno regional favorable Juntos explican por qué el dólar en Colombia ha caído a valores más bajos no vistos en varios años.
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«El reciente fortalecimiento del peso colombiano se explica por el dólar global, pero también por decisiones internas muy específicas», afirma Credicorp Capital. en su último análisis de monedas latinoamericanas, en el que identifica a Colombia como una de las monedas con mayor sensibilidad a los flujos financieros.
El punto de partida está fuera del país. El dólar estadounidense está atravesando un período de debilidad estructural: solo en 2025, cayó alrededor de un 9 por ciento, y en las primeras semanas de 2026, volvió a caer alrededor de un 2,5 por ciento, medido por el índice DXY, acercándose a un mínimo de cuatro años.
Para Jack Janasiewicz, gestor de cartera de Natixis Investment Solutions, este movimiento es el resultado de una combinación de factores inusuales. «Las tensiones geopolíticas y la posibilidad de intervenciones coordinadas en el mercado de divisas empeoraron el sentimiento hacia el dólar.lo que llevó a los inversores a buscar refugio en otros activos”, explica.
Con la caída del dólar, los inversores ahora buscan refugio en el oro. foto:iStock
Este contexto ha impulsado no sólo las monedas emergentes, sino también el oro, que ha acumulado ganancias de más del 20 por ciento en el último año, reforzando la idea de que El dólar ya no era el único refugio seguro.
Un bloque de dólares
Pero en el caso colombiano hay un ingrediente adicional. Credicorp Capital destaca que las operaciones de ingeniería financiera de la Dirección de Crédito Público (DCP) jugaron un papel clave en la reciente revaluación. Sólo en 2025, la monetización asociada a estas estrategias alcanzaría cerca de 7.400 millones de dólares. una cifra elevada para el tamaño del mercado cambiario local.
A eso se sumó, ya en enero de 2026, la mayor emisión de bonos extranjeros de la historia del país, cercana a los 5.000 millones de dólares, que incrementó fuertemente la oferta de divisas y presionó el tipo de cambio.
«El mercado pasó de escasez de dólares a sobreoferta en muy poco tiempoy eso se reflejó inmediatamente en el precio”, advierten analistas de Credicorp.
Resistencia
En 2025, el gobierno monetizó el dólar por unos 5.000 millones, lo que presionó su cotización. foto:iStock
No todos los expertos están de acuerdo en que este nivel del dólar sea sostenible. Alianza Research, por ejemplo, Recientemente pasó de una recomendación neutral a una recomendación de venta del dólar, con metas de hasta 3.400 a 3.500 pesos en el primer semestre. suponiendo que continúe la debilidad global del dólar y el apetito por América Latina.
«La revaluación del peso fue muy rápida y demasiado feroz», advierten analistas del Grupo Alianza, que Atribuyen este fenómeno a una combinación de flujos hacia materias primas, monetización gubernamental y expectativas de cambios en el régimen de inversión de los fondos de pensiones.
Sin embargo, introducen una advertencia clave en su análisis: la segunda mitad del año podría ser binaria. El calendario electoral, el deterioro fiscal y cualquier cambio en la política monetaria del Banco de la República podrían devolver volatilidad al mercado cambiario.
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que viene
En su escenario base, Credicorp Capital ajustó su proyección del dólar para finales de 2026 a niveles cercanos a los 3.900 pesos, de estimaciones anteriores más altas. La compañía cree que si bien el peso puede mantenerse fuerte en el corto plazo, los riesgos estructurales siguen latentes.
«Los niveles actuales son consistentes con el poder adquisitivo del dólar», advirtió el informe, señalando que la economía colombiana sigue expuesta a shocks políticos, fiscales y externos que no siempre se tienen plenamente en cuenta en el precio.
Credicorp Capital ajustó su proyección del dólar para finales de 2026 a niveles cercanos a los $3.900. foto:Archivo EL TIEMPO
Es decir, la revalorización fue real y tiene fundamentos, pero no es una historia cerrada. Colombia nadó a favor de las corrientes regionales y globales, pero lo hizo apoyado en flujos excepcionales que tal vez no se repitan con la misma intensidad.
Región en segunda marcha
Si bien el caso colombiano llama la atención por la velocidad del ajuste, la revaluación no es un fenómeno aislado. Según el informe LatAm Currencies de Credicorp Capital, el inicio de 2026 estuvo marcado por un apetito general por el riesgo, que favoreció a la mayoría de las monedas emergentes de la región frente a un dólar debilitado a nivel mundial.
La empresa lo señala Las monedas latinoamericanas estuvieron entre las principales beneficiadas por la caída del dólar, en un contexto donde los inversores buscan mayores rendimientos, tipos de interés atractivos y exposición a economías ligadas a las materias primas. Sin embargo, las razones detrás de la apreciación varían de un país a otro.
El precio del cobre ha fortalecido al peso chileno frente al dólar en los últimos meses. foto:CARTERA
Chile y Perú
En Chile, el peso encontró apoyo en la recuperación del cobre y la mejora gradual de los fundamentos económicos. Credicorp señala que el «comercio para vender América» y los altos términos de intercambio han empujado al peso chileno por debajo de los 900 pesos por dólar, niveles que no se veían desde hace varios años.
Perú, por su parte, muestra un comportamiento similar, pero con matices diferentes: El oro y el cobre han llevado los términos de intercambio a máximos históricos, mientras que una inflación limitada y una gestión fiscal prudente fortalecieron la confianza en la sal peruana. En ese caso, incluso el banco central intervino para moderar la apreciación y evitar desequilibrios.
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Brasil y México
Brasil emerge como otro referente regional. El real subió respaldado por grandes diferenciales de tipos de interés, que almacena estrategias llevar comercio. Aunque todavía existen dudas fiscales y políticas, el alto nivel de la tasa Selic ha convertido al real en una moneda atractiva para los flujos de corto plazo.
México, por otra parte, combina una posición externa relativamente sólida con una estrecha relación comercial con Estados Unidos. En ese caso, la apreciación del peso es más limitada pero constante, respondiendo tanto a la debilidad del dólar como a la fortaleza de los flujos de inversión hacia los activos mexicanos.
Colombia se destaca
En este mismo momento Colombia se destaca del promedio regional. En su ejercicio, Alianza Research muestra que si bien varias monedas latinoamericanas se encuentran entre las más fuertes del mundo en 2026, el peso colombiano lidera el ranking, con un valor superior incluso al de Chile, Brasil y México.
La diferencia, según la Alianza, es que a los factores comunes se han sumado shocks idiosincrásicos (un dólar débil y apetito por la región).
«Cuatro economías latinoamericanas se encuentran hoy entre las monedas más fuertes del mundo, pero Colombia destaca por su tamaño y velocidad de ajuste», señala la entidad.
El peso colombiano lidera el ranking, con un valor superior al de Chile, Brasil y México. foto:iStock
Tanto Credicorp como Alianza coinciden en un punto: La fortaleza del tipo de cambio en la región depende en gran medida de que el dólar se mantenga débil. Si el índice DXY supera niveles clave a la baja, hay margen para una mayor apreciación. Pero si el escenario global cambia –debido a tensiones geopolíticas, decisiones de la Reserva Federal o el regreso del dólar como refugio seguro– la historia podría revertirse rápidamente.
En el caso colombiano, esta advertencia es aún más relevante. «El peso colombiano sigue siendo una moneda de beta alta», recuerda Credicorp, lo que implica que reacciona con mayor intensidad tanto ante flujos positivos como ante episodios de estrés.
