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<p>Una de las principales consecuencias de la suspensión de la línea de crédito flexible del Fondo Monetario Internacional (FMI) es que los inversores <b>podrían percibir a Colombia como un país con un alto nivel de riesgo, lo que podría resultar en costos más elevados para el gobierno al tratar de financiarse en los mercados internacionales.</b></p>
<aside class="c-add c-add-300x300"/><p>Esto sucede en el contexto de una complicada situación fiscal bajo la dirección de Germán Ávila, actual ministro de finanzas. El presupuesto nacional es de 12 mil millones de pesos, un monto que se encuentra por debajo de lo anticipado, y el país enfrenta altos niveles de déficit y deuda.</p>
<figure class="c-cuerpo__media c-cuerpo__media--imagen"><figcaption class="c-cuerpo__media__info"><p class="c-cuerpo__media__txt"><span class="c-cuerpo__media__subtitulo c-articulo-img-descripcion">Germán Ávila Plaza, nuevo ministro de finanzas.</span><span class="c-cuerpo__media__creditos">    Foto:</span><span class="c-cuerpo__media__autor">Tesorería</span></p></figcaption></figure>
<p>A finales de febrero, <b>la deuda nacional como porcentaje del producto interno bruto (PIB) alcanzó el 60,7 por ciento</b>, lo que muestra un incremento del 0,4 por ciento en comparación con el mes anterior y un aumento del 16 por ciento respecto al año pasado. De un total de 1.035 mil millones de pesos, aproximadamente 702 mil millones constituyen deuda interna y externa.</p>
<p>La deuda interna se refiere a las obligaciones financieras contraídas por agentes públicos y privados con entidades y personas, incluyendo <b>bonos, títulos del Tesoro (TES) y otros instrumentos financieros.</b> En contraste, la deuda externa incluye compromisos con diversos acreedores internacionales, como gobiernos, bancos e instituciones, a través de préstamos y emisiones de bonos.</p>
<p>El año pasado, se destacó que el nivel de endeudamiento público superó al privado, con una proporción del PIB en 2024 que alcanzó el 65.7 por ciento, mientras que los hogares, empresas e instituciones financieras se situaron en un 58.2 por ciento. "Esto significa que el gobierno podría concentrar muchos recursos para hacer frente a sorpresas en los ingresos, manteniendo así elevados sus costos financieros", señala un informe del equipo de investigación económica del Banco de Bogotá, liderado por Camilo Pérez.</p>
<p>Adicionalmente, en los últimos años, se ha evidenciado un <b>incremento significativo en los pagos de intereses relacionados con la deuda colombiana</b>, hasta el punto que la Junta Autónoma de Reglas Fiscales (CARF) ha estimado que una de cada tres recolecciones de impuestos se destina a este fin.</p>
<figure class="c-cuerpo__media c-cuerpo__media--imagen"><figcaption class="c-cuerpo__media__info"><p class="c-cuerpo__media__txt"><span class="c-cuerpo__media__subtitulo c-articulo-img-descripcion">Bolsa de Valores Colombiano.</span><span class="c-cuerpo__media__creditos">    Foto:</span><span class="c-cuerpo__media__autor">Mauricio Moreno</span></p></figcaption></figure>
<p><b>Los costes de financiamiento del gobierno continúan siendo altos y en ascenso.</b> Las tasas promedio de la deuda pública en pesos se incrementaron en 80 puntos básicos entre febrero y marzo, tal como se indica en un informe reciente de un cuerpo independiente.</p>
<p>Los cálculos realizados por el equipo de investigación de Coricolombia sugieren que, mientras que la tasa media de la deuda total promedio, que podemos denominar la velocidad, fue del 5.58 por ciento a finales de 2020, <b>en febrero de este año se elevó al 7.29 por ciento, lo que se traduce en un aumento de 171 puntos básicos.</b></p>
<p>Concretamente, se estima que mientras que la tasa de deuda interna ha crecido en 173 puntos básicos, desde el 6.69 por ciento al 8.42 por ciento en estos años, la deuda externa ha visto un aumento de 121 puntos, pasando del 3.69 por ciento al 4.90 por ciento.</p>
<h2>¿Por qué pagas más?</h2>
<p>Desde la pandemia y, especialmente, <b>tras la pérdida de la calificación de inversión por parte de Fitch Ratings y Standard & Poor's, Colombia ha enfrentado retos significativos</b>. Esto se vio exacerbado durante las protestas nacionales en 2021, que se produjeron bajo la gestión del Ministro de Finanzas Alberto Carrasquilla, lo que impactó negativamente en la evaluación de riesgos del país.</p>
<p>Esto se refleja en el mayor costo de los instrumentos financieros a través de los cuales los inversores obtienen protección contra el impago. <b>La prima para asegurar los bonos colombianos se ha vuelto significativamente más cara.</b> Actualmente, Colombia se financia a un costo más alto que Brasil o incluso Turquía, lo que indica que los inversores extranjeros temen que Colombia pueda incumplir en sus pagos.</p>
<p>"Hoy, Colombia paga tasas de interés más elevadas que países como Turquía, Sudáfrica, República Dominicana y Uzbekistán", afirmó Germán Cristancho, gerente de economía y estrategia en Corredores de Davivienda.</p>
<p>Recordó que hace unas semanas, el gobierno obtuvo $3.8 mil millones en los mercados internacionales, aunque a una tasa "muy" elevada. Las referencias de estas emisiones son para 2030 y 2035, con tasas de 7.50 y 8.75 por ciento, respectivamente.</p>
<p>"Las tasas en los mercados internacionales han elevado los costos de financiamiento en todo el mundo, pero las vulnerabilidades fiscales en Colombia también han intensificado la presión sobre las tasas de interés de la deuda pública tanto a nivel local como externo", indicó.</p>
<figure class="c-cuerpo__media c-cuerpo__media--imagen"><figcaption class="c-cuerpo__media__info"><p class="c-cuerpo__media__txt"><span class="c-cuerpo__media__subtitulo c-articulo-img-descripcion">Reunión anual del Fondo Monetario Internacional (FMI).</span><span class="c-cuerpo__media__creditos">    Foto:</span><span class="c-cuerpo__media__autor">Efusión</span></p></figcaption></figure>
<h2>¿Qué pasará ahora?</h2>
<p>La suspensión de la línea de crédito flexible de $8,100 millones por parte de la institución internacional ha significado un retroceso en las reformas fiscales, que eran vistas como un colchón frente a futuros conflictos internacionales, como los experimentados durante la pandemia de COVID-19. Por esto, los analistas creen que esta situación podría deteriorar aún más la percepción de los inversores, impactando negativamente en el riesgo país y los costos de financiamiento.</p>
<p>"Esta suspensión no favorece la imagen internacional de Colombia, ya que estos recursos eran considerados un respaldo adicional para las reservas internacionales. Las condiciones actuales podrían llevar a que las agencias modificaran la calificación", advierte el equipo de investigación económica de Bogotá.</p>
<p>César Pabón, director de Investigación Económica en Coricolombia, menciona que el deterioro fiscal ha limitado la capacidad económica del país para resistir choques externos. Actualmente, <b>Colombia es vista como vulnerable en comparación con episodios económicos adversos anteriores, como la crisis financiera mundial de 2008, la caída de precios del petróleo en 2014-2016, o la pandemia en 2020.</b></p>
<p>"El incumplimiento de la regla fiscal en 2024 podría llevar la deuda neta del gobierno nacional central a un 60 por ciento del PIB en 2025, lo que es preocupante dado el contexto de alta incertidumbre global y las tres principales perspectivas sobre la calificación soberana del país", concluyó.</p>
<figure class="c-cuerpo__media c-cuerpo__media--imagen"><figcaption class="c-cuerpo__media__info"><p class="c-cuerpo__media__txt"><span class="c-cuerpo__media__subtitulo c-articulo-img-descripcion">Las tarifas que paga Colombia son cada vez más altas.</span><span class="c-cuerpo__media__creditos">    Foto:</span><span class="c-cuerpo__media__autor">Izock</span></p></figcaption></figure>
<p>Por otro lado, Andrés Langebaek, Director de Estudios Económicos en Grupo Bolívar, opina que ante la falta de esta línea de crédito, la obtención de recursos de otras fuentes probablemente será más costosa y requerirá procesos más prolongados para acceder a los mercados internacionales.</p>
<p>"Esta situación incrementa la vulnerabilidad del país frente a cambios en las condiciones externas. En abril de 2024, la prima de riesgo se situaba en 303.39 puntos, mientras que en abril de 2025 alcanzará 396.78. Esto representa un crecimiento cercano al 30 por ciento en la prima de riesgo en comparación con el año anterior", afirmó.</p>
<p>Los primeros efectos ya se han comenzado a manifestar. Según el equipo de investigación de Bancolombia, los bonos colombianos en dólares han experimentado una caída generalizada, con plazos hasta 2035 que se redujeron en algunos centavos, alcanzando aproximadamente 100 centavos por dólar.</p>
<p>En medio de esta noticia que ha impactado el mercado interno, el Banco de Bogotá reporta que las tasas de los TES han registrado un aumento promedio de 14 puntos básicos.</p>
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